SK하이닉스 솔리다임 상장은 중복상장 자체는 문제가 아니라고 봐요
조회 1,957 · 공감 1 · 댓글 10
자회사를 상장시킨다고 해도 비싼값에 자본을 조달할 수 있다면 전혀 솔해볼게 없습니다.
SK하이닉스 지금 PER이 4배인데 지금 주가에서 모회사 주식을 유증하느니
자회사를 신규상장시킬 때 더 좋은 밸류를 받을 수 있다면 손해가 아니죠.
물론 여기에는 한가지 전제가 있습니다. 상장된 자회사가 이익을 100% 주주에게 환원해야 합니다.
자회사를 상장시킨다 한들 SK하이닉스는 여전히 자회사의 90%가까운 지분을 가진 대주주이기 때문에
자회사가 배당을 하면 SK하이닉스로 자본이 유입되기 때문이죠.
솔리다임 상장의 진짜 문제는 자회사가 아니라 손자회사를 상장시킨다는 겁니다.
솔리다임은 원래 SK하이닉스의 자회사 였는데
사업부분을 자회사의 자회사로 분리해서 손자회사인 솔리다임을 상장시키는 거죠.
상장된 손자회사 솔리다임이 이익의 100%를 주주에게 배당한다 한들
그 배당금은 SK하이닉스가 아니라 SK하이닉스의 자회사(중간지주사)로 들어가는 거죠.
그리고 이 자회사(중간지주사)는 비상장으로 두고요.
그리고 이 자회사(중간지주사)에는 SK의 타 계열사들을 꼽사리로 끼워넣었죠.
여기서부터는 제 추정인데요.
상장된 솔리다임은 미국회사이고 이사회도 미국식으로 운영될 가능성이 커서
마이크론처럼 CAPEX를 제외한 100%를 주주환원할 가능성이 크다고 봅니다.
그러면 솔리다임을 자회사로 거느린 중간지주사는 그 돈을 받아서 각종 AI관련 사업을 벌일거라고 봐요.
거기에는 다수의 SK계열사가 관계될 것이고 사실상 SK계열사들을 키워주는데 사용할 가능성이 크다고 봐요.
즉 손자회사 솔리다임이 상장되게 되면
솔리다임의 이익이 회계적으로는 연결회계로 SK하이닉스의 이익에 잡힐 지 몰라도
실질 현금흐름상으로는 중간지주사에 의해서 단절될 가능성이 크다고 봐요.
SK는 이부분에 대해서 주주들에게 답변을 해야만 한다고 보고요.
댓글 10
세상 어디에도 없는 개뻥 거짓말이죠.
더블카운팅이 문제가 없을리가 없죠...
LG화학-LG엔솔의 경우 LG엔솔이 PER이 100이 넘는 회사인게 문제죠. 미래 성장가치를 높게 평가할뿐 LG화학으로의 실제 자본이 유입은 없기 때문에 더블카운팅 문제가 심각해지죠.
중간의 SK hynix NAND Production Solutions가 인텔에서 인수한 솔라다임입니다.
현재 여기가 AI Company로 사명변경되어서 미국 손자 지주회사 격이죠.
그래서 솔라다임을 추가 IPO하면 중복상장이라는 겁니다;;
네 그러니까 인텔에서 인수한 "SK hynix NAND Production Solutions"을 비상장 중간지주사로 놓고 낸드 사업부문을 "SK hynix NAND Production Solutions"의 자회사 솔리다임으로 분사해서 상장시키는 계획 맞지 않나요? 기존 인수한 "SK hynix NAND Production Solutions"는 AI컴퍼니로 사명 변경하고요. 이름만 다르지 구조는 동일한데요.
중국 공장이므로 대중국 반도체 장비 수출통제를 받아서 공장 증설을 못하고 있는상태인거죠.
중국공장 증설해줘요. 대신 미국에도 공장지을꼐요. 라는 협상중이고.
미국공장 지을돈을 IPO해서 받겠다는거죠.
애초부터 손자회사였던것도 아니니깐요.
사실 손자회사로 만드는것도 주주이익상 문제가 없으면 상관 없는데 누가봐도 이익 가로치기용으로 구조를 만들어놨으니깐요.